Wartość czas opcje

Wycena opcji na akcje Jak znaleźć wartość swoich opcji na akcje pracownicze. Znajomość opcji na akcje może pomóc Ci ocenić pakiet odszkodowań i podejmować decyzje dotyczące sposobu obsługi opcji na akcje. Zrozumienie wartości opcji Jak wyjaśniono bardziej w naszej książce Rozważmy opcje. wartość opcji na akcje ma dwa składniki. Jedna część, zwana wewnętrzną wartością. mierzy zysk papierowy (jeśli taki istnieje) wbudowany w momencie ustalania wartości. Na przykład, jeśli Twoja opcja daje Ci prawo do zakupu akcji po 10 na akcję, a czas wynosi 12, Twoja opcja ma wewnętrzną wartość 2 na akcję. Opcja ta ma dodatkową wartość w oparciu o potencjalne większe zyski, jeśli nadal będziesz posiadać tę opcję. Ta część wartości różni się w zależności od długości czasu, aż opcja wygaśnie (między innymi), a więc jej wartość nazywana jest wartością czasową opcji. Wartość opcji na akcje jest sumą jego wewnętrznej wartości i jej wartości czasu. Ważne jest, aby zrozumieć, że wartość opcji nie jest predykcją, a nawet oszacowaniem prawdopodobnego skutku kontynuowania posiadania opcji. Twoja opcja może mieć wartość 5 na akcję, ale kończy się osiągając zysk w wysokości 25 EUR za akcję lub bez żadnego zysku. Wartość opcji jest użyteczna, ale nie przewiduje przyszłości. Cel i subiektywna wartość W teorii możemy określić obiektywnie wartość opcjonalną przy użyciu skomplikowanych formuł lub procedur. W praktyce wartość, która ma znaczenie dla osób, które posiadają opcje na akcje pracownicze jest subiektywną wartością opcji: wartości opcji dla Ciebie. Dlatego zaleca się podejście uproszczone przy określaniu wartości opcji na akcje pracownicze. Z jednej strony, jeśli data wygaśnięcia opcji przekroczy pięć lat, określibym wartość, tak jakby upłynęła w ciągu pięciu lat. Szanse są całkiem dobre, że nie będziesz w pełni korzystać z dłuższego okresu czasu. Zignorowuję również wszelkie dodane wartości spowodowane dużą zmiennością. To sposób pomiaru, ile zapasów zygzaki w górę iw dół. Teoretycznie większa zmienność oznacza wyższą wartość opcji, ale w praktyce naraża się na duże ryzyko, a to negatywny czynnik, który likwiduje wyższą wartość, moim zdaniem. W celach planistycznych prawie zawsze determinuje się wartość opcji na akcje pracownicze, jak gdyby miało umiarkowaną zmienność, nawet jeśli rzeczywista zmienność powoduje wyższą teoretyczną wartość. Skróty wyceny Powyższe spostrzeżenia dotyczące subiektywnej wartości umożliwiają użycie pewnych skrótów. Najprostszym jest wybór nowych opcji, które mają pięć lub więcej lat. Opcja nie ma żadnej wewnętrznej wartości, ponieważ cena wykonania jest taka sama jak wartość rynkowa akcji. Jeśli zignorujemy dodatkowy czas po pięciu latach, a także zignorujemy wartość wysokiej niestabilności, nowo wydana opcja zazwyczaj ma wartość zbliżoną do 30 wartości akcji. Przykład: dostajesz opcję kupna 800 akcji po 25 na akcję. Łączna wartość akcji wynosi 20 000, więc wartość opcji wynosi około 6 000. Pamiętaj, teoretyczna wartość opcji może być nieco większa, ale 6000 jest rozsądną postacią dla wartości opcji dla Ciebie. Jeśli przez jakiś czas trzymasz swoją opcję i cena akcji wzrosła, musisz nieco bardziej skomplikowaną metodę określania wartości opcji. Formuła quotofficialquot jest naprawdę niewyobrażalna, ale poniższa procedura daje rozsądne oszacowanie: Odejmij cenę wykonania opcji na akcje z bieżącej wartości akcji w celu określenia wewnętrznej wartości opcji. Pomnożyć cenę wykonania opcji na akcje o 25, aby oszacować pięcioletnią wartość czasu. Zmniejsz tę liczbę proporcjonalnie, jeśli opcja wygaśnie w mniej niż pięć lat. Dodaj wewnętrzną wartość i wartość czasu, aby uzyskać całkowitą wartość opcji na akcje. Przykład: opcja pozwala kupować akcje po 10 na akcję. Obecnie akcje są notowane na poziomie 16, a opcja wygaśnie w ciągu czterech lat. Wewnętrzna wartość wynosi 6 na akcję. Pięcioletnia wartość godziwa wynosiłaby 2,50 (25 z 10.00 ceny wykonania), ale zmniejszamy tę liczbę o jedną piątą, ponieważ opcja ta wygasa w ciągu czterech lat. Dla tej opcji wewnętrzna wartość wynosi 6,00 na akcję, a wartość czasu wynosi około 2,00 na akcję. Łączna wartość opcji w tym momencie wynosi około 8,00 na akcję. Sprawdź swoją pracę: wartość czasu na akcje jest zawsze gdzieś pomiędzy zerem a ceną wykonania opcji. Liczba spoza tego zakresu wskazuje błąd. Prawdopodobnie nie możesz tego obliczyć w twojej głowie, ale to całkiem proste z kalkulatora, a to więcej niż możemy powiedzieć na wzór Black-Scholesa. Pamiętaj, że znowu ignorowano wartość dodaną wysokiej lotności, więc teoretyczna wartość opcji na akcje może być wyższa niż liczba obliczona przy użyciu tej uproszczonej procedury. Dywidendy zmniejszają wartość opcji na akcje, ponieważ posiadacze opcji nie otrzymują dywidend do czasu wykonania opcji i posiadania akcji. Jeśli Twoja firma płaci dywidendy, warto zmierzyć wartości obliczone za pomocą metod opisanych powyżej. Potrzebujesz kalkulatora online W internecie znajduje się wiele kalkulatorów wartości opcji na akcje. Niektóre nie są w ogóle dobre, ale niektóre są doskonałe i bezpłatne. Mój ulubiony jest oferowany przez IVolatility. Najpierw przeczytaj nasze wyjaśnienie, a następnie przejdź na tę stronę i wyszukaj link do swojego Kalkulatora Podstawowego. Zacznij od wprowadzenia symbolu dla swojego magazynu firmy w polu quotsymbol. quot Na przykład, jeśli pracujesz w firmie Intel, wpisz INTC. Zignoruj ​​pole w cudzysłowie, ponieważ nie ma to znaczenia dla tego typu opcji. Następne pole to kwantyfikacja, a to powinno już mieć niedawną cenę za akcje firmy. Można go zostawić samodzielnie lub zmienić, jeśli chcesz zobaczyć wartość opcji, gdy cena akcji jest wyższa lub niższa. Następna skrzynka jest podana w cudzysłowiu, co oznacza cenę wykonania opcji na akcje. Wprowadź ten numer i pomiń datę podsumowania wyceny, ponieważ musisz podać liczbę dni ważności. Nie martw się o obliczanie dokładnej liczby dni po prostu liczby lat lub miesięcy i pomnożenie przez 365 lub 30. Następne pole dotyczy niestabilności, a jeśli wpisałeś dobry symbol akcji, numer jest już tam. Jak fajnie jest, że jeśli liczba wynosi 30 lub mniej, po prostu ją zaakceptuj i ruszaj dalej. Jeśli jest wyższy niż 30, identyfikator Id będzie skłonny dyskontować go do 30 w większości przypadków, ponieważ opcje narażają Cię na duże ryzyko. Możesz zaakceptować lub zmienić wartości, jakie kalkulator oferuje za oprocentowanie i dywidendy. Zwykle nie ma powodu, aby zmienić te elementy. Naciśnij przycisk quotcalculatequot i po chwili zobaczysz wartość opcji (i wiele innych rzeczy, które będą dosłownie greckie dla Ciebie). Należy pamiętać, że ten kalkulator daje całkowitą wartość opcji na akcje. Jeśli opcja jest podana w kwotach pieniężnych (co oznacza, że ​​akcje są kupowane po cenie wyższej niż cena wykonania opcji), część wartości to sama wartość, a część to wartość czasu. Odejmij cenę wykonania opcji z ceny obrotu akcji, aby uzyskać wewnętrzną wartość. Następnie można odjąć wewnętrzną wartość od ogólnej wartości, aby dowiedzieć się, ile czasu ma wartość opcji na akcje. Twoja sytuacja Masz list z ofertą od uruchomienia w Dolinie Krzemowej. Dobrze zrobione Szczegóły Twojego wynagrodzenia, ubezpieczenia zdrowotnego, członkostwa w siłowni i korzyści przycinania brody. Mówi też, że otrzymasz 100 000 opcji na akcje. Nie jesteś jasny, czy to dobrze, że nigdy wcześniej nie miałeś nic 100,000. Masz też drugi list z oferty innego rodzaju uruchamiania w Dolinie Krzemowej. Wyjątkowo dobrze Sporządzono Ten szczegółowy opis wynagrodzenia, bezpłatną subskrypcję herbaty z dziczyzny, przepisy dotyczące prania oraz usługi lokalizowania partnerów seksualnych. Tym razem wynagrodzenie jest nieco niższe, ale w liście mówi się, że otrzymasz 125 000 opcji na akcje. Jesteś bardzo niejasny, czy to jest lepsze. Ten post pomoże Ci zrozumieć opcje na akcje i mnóstwo sposobów, w których są one prawdopodobnie dużo mniej cenne, niż można by oczekiwać. Pamiętaj, że choć jestem inteligentny, chłodny, atrakcyjny, sportowy, przystojny, skromny i delikatny kochanek, jestem zdecydowanie nie prawnikiem. Podstawowa mechanika przyznawania opcji Wiele zależy od tego, czy otrzymujesz opcje na akcje czy jednostki z ograniczoną zapasami (RSU). Opcje są znacznie częściej stosowane w małych firmach, ale z różnych powodów firmy często przełączają się na RSU w miarę ich rozwoju. W tym poście rozważymy tylko opcje na akcje. Opcje zapasów nie są zapasami. Jeśli otrzymasz natychmiastowe zapasy, musisz natychmiast zapłacić podatek od wartości. Wymagałoby to, aby mieć duży materac zawierający mnóstwo gotówki, który nie kosztował wydatków, ryzykował i prawdopodobnie stracił. Zamiast tego opcje akcji stanowią prawo do zakupu akcji od firmy po ustalonej cenie (cena strajku - patrz poniżej), niezależnie od jego wartości rynkowej. Jeśli firma jest sprzedawana w cenie 10 gramów, możesz kupić swój zapas po 1 sklepie (bez względu na cenę strajku), natychmiast sprzedaj ją, a drugą różnicę. Wszystko dobrze. Kiedy dostaniesz kawałek opcji, prawdopodobnie pojawią się klif a rok, kamizelka 4 letnia. Oznacza to, że cała kwota dotacji będzie przysługująca (lub stanie się Państwa) przez okres 4 lat, a kwartał uprawnień po klifie pierwszego roku i dodatkowe czterdzieści ósme potrącenie każdego miesiąca po tym. Jeśli opuścisz urlop w ciągu pierwszego roku, zanim dotrzesz do klifu, utracisz całą dotację. Jeśli wyjdziesz przed upływem 4 lat, to zrobisz to proporcjonalnie z ułamkiem opcji. Należy pamiętać, że jeśli odejdziesz przed sprzedażą firmy, najprawdopodobniej będziesz miał około 3 miesięcy na zakup opcji, zanim znikną na zawsze. Może to być kosztowne. Więcej szczegółów poniżej. TechCrunch Wartość opcji Szybkim sposobem obliczania wartości opcji jest przyjęcie wartości firmy podanej przez ogłoszenie TechCrunch o ostatniej rundzie finansowania podzielonej przez liczbę akcji pozostających do spłaty i pomnożona przez liczbę opcji ty masz. Powinieneś podziwiać ten numer, ponieważ rzeczy stąd się zejść. Common Stock Discount Na rynku niepłynnym (rynki nie przynoszą więcej płynności niż te z akcji na prywatnym starcie), wartość firmy jest bardzo upartym, niematerialnym numerem. Wspomniany duży numer TechCrunch jest rozsądnym miejscem do rozpoczęcia. Byłoby to jednak błędem, aby nadać temu wartość firmie. Dokładniej przedstawia on kwotę przypadającą na akcję, niezależnie od tego, jaka klasa emisji akcji została wydana, a VC jest gotowa zapłacić, pomnożona przez liczbę akcji pozostających do spłaty wszystkich klas zapasów. Jako pracownik, masz własne możliwości zakupu staromodnych zapasów. Nie daje to żadnych przywilejów. Z drugiej strony, VC będzie prawie zawsze kupować jakąś formę uprzywilejowanego zapasu. Daje to im różne prawa głosu, których naprawdę nie rozumiem lub nie wiem, jak oceniać, ale najczęściej chodzi o preferencje związane z likwidacją. Jeśli zainwestują 100 tys. W preferencji likwidacji 2 razy (a nie rzadko), przy sprzedaży firmy otrzymują podwójne 100 tys. Temu, zanim ktoś inny otrzyma cokolwiek. Jeśli po tym nic nie pozostało, zostaniesz serdecznie zaproszony do spożycia gówna. Wycenę TechCrunch oblicza się przy założeniu, że Twój wspólny zapas jest warty tyle, ile chodzi o zapasy preferowane przez VC. To prawie nigdy nie ma, ale robi to dla niektórych dużych liczb. Rabat Cena Strike Jak już wspomniano, gdy masz własne opcje, to, co faktycznie posiadasz, jest prawem do zakupu akcji po ustalonej cenie strajku. Cena strajku ustalana jest w raporcie dotyczącym wyceny 409a, który określa wartość rynkową, gdy opcje są przyznawane. Załóżmy, że Twoje opcje mają cenę strajku 1 gramy, a firma ostatecznie IPO dla 10share. Rzeczywisty zysk na akcję wynosi 10, za który sprzedajesz, za wyjątkiem 1, które musisz zapłacić, aby rzeczywiście kupić go w pierwszej kolejności. To może nie brzmieć tak źle, ale przypuśćmy, że firma idzie nigdzie szybko i jest talentem - nabytym za 1 rok w roku. W takim przypadku wyrzuć z przystojnego 1 - 1 0share. Wydaje się to dużo. W przypadku wycofania się z dolara w dolary, cena strajku może być pomijalna, a preferencje dotyczące likwidacji mogą być nieistotne. Ale mniejsza sprzedaż może bez trudu wysłać Ci dom. Prosty sposób na uwzględnienie rabatu Cena Strike polega na dostosowaniu formuły do: ((techcrunchvaluationnumoutstandingshares) - strikeprice) numoptionsgranted, ponieważ jest to kwota, którą można by zrobić, jeśli udało Ci się sprzedać swój stan na rynku wtórnym . Rabat Mobilności Po wpłaceniu w gotówce rzeczywistej osoby, to jest koniec transakcji. Jeśli zdecydujesz się wyjechać jutro, możesz przekazać ci swoje zawiadomienie, pozostawić coś straszliwego na biurku szefa, gdy wszyscy wrócili do domu i nigdy nie myśl o tym ponownie. Jednak opcje komplikują rzeczy. Zwykle masz trzy miesiące od daty wyjazdu, w której możesz nabyć nabyte opcje po cenie wykonania. Jeśli nie kupisz ich w tym czasie, stracisz je. W zależności od specyfiki sytuacji cena może łatwo przebiegać w dziesiątkach lub setkach tysięcy dolarów, a nie pod obciążeniem podatkowym pod koniec roku (patrz poniżej). To sprawia, że ​​bardzo trudno opuścić firmę, w której otrzymali Państwo znaczną liczbę potencjalnie cennych opcji. Jest to oczywiście przyjemny problem, ale utrata elastyczności jest określonym kosztem, a także innym powodem obniżenia wyceny opcji. Podatek Podatek W słowach Wall Street Journal Spiderman z wielką mocą przychodzi wiele podatków. Inwestor i założyciel funduszu mają tendencję do kwalifikowania się do bardzo korzystnego długoterminowego opodatkowania zysków kapitałowych. Z drugiej strony, kiedy korzystasz z opcji, spread pomiędzy ceną strajku a aktualną wartością rynkową natychmiast pojawia się jako ogromny krąg bardzo dochodowych podatków. Jeśli firma jest sprzedawana, możesz natychmiast sprzedać swoje udziały i zapłacić swój rachunek za pobraniem podatku przy wykorzystaniu części przychodów. Jeśli jednak korzystasz ze swojej firmy, która nadal jest prywatna, nadal musisz zawiesić IRS dużo pieniędzy po zakończeniu roku podatkowego. Być może trzeba będzie wymyślić wiele gotowych środków pieniężnych z gdzieś, a ten rachunek podatkowy jest często głównym kosztem wcześniejszego wykonywania. Uważa się, że tak wielu inżynierów oprogramowania stają się piratami. Oczywiście wycena TechCrunch jest ustalana przez inwestorów, którzy płacą ułamkową stawkę podatku, którą płacisz. Puknij prawdziwą wartość Twoich opcji na inny kołek lub dwa. Rabat Ryzyka Powiedzmy, że wymyśliliśmy jakiś całkowicie prawidłowy sposób rozliczania powyższych czynników i okazuje się, że opcje, które uważasz za warte 1, są w rzeczywistości warte tylko 0,80. Jesteśmy dalecy od ich dewaluacji. Jak mój dziadek zawsze mówił, 0,60 za akcję w ręku zwykle wynosi 0,80 na akcję w krzaku, zwłaszcza jeśli jesteś niedostatecznie zróżnicowany, a Twoja ekspozycja jest duża w porównaniu do wartości netto. Kiedy VC kupuje udziały w Twojej firmie, kupują też udziały w dziesiątkach innych firm. Zakładając, że nie są ani moronsami, ani końcowo nieszczęśliwymi, ta dywersyfikacja zmniejsza ich względne ryzyko. Oczywiście są także inwestowanie pieniędzy, które nie należą do nich i pobieranie opłaconych opłat dodatkowych. więc ich osobiste ryzyko jest już zerowe, ale to jest inna historia. Jako posiadacz biletu loterii całkowicie zróżnicowany, jesteś bardzo podatny na kaprysy odmienności. Jeśli Twoja firma się popada, całe ciało zostanie wymazane. Chyba, że ​​jesteś finansowym adrenalinem, to dużo, a raczej po prostu trochę pieniędzy, które na pewno pozostaną tam jutro. Jeśli masz opcje z oczekiwaną, ale bardzo ryzykowną wartością 200 000, ale w rzeczywistości sprzedajesz je za 50 000, aby uzyskać pewność w swoim życiu, to są one warte tylko 50 000 i warto je oceniać jako takie podczas obliczania całkowitej odszkodowanie. Delta między tymi dwoma liczbami to rabat ryzyka. Rabat płynności Dolar dziesięć jest bardzo płynny, co oznacza, że ​​można go wymienić na wiele rzeczy, w tym między innymi: DVD z Wrestlemania XVII 100 zwojów niebezpiecznie niskiej jakości papier toaletowy Wiele różnych rodzajów nowości kapelusz Z drugiej strony, opcje na akcje w prywatnej firmie są bardzo niepłynne i mogą być wymieniane prawie dokładnie nic. Nie możesz ich używać do zakupu samochodu lub depozytu na dom. Nie możesz ich używać, aby zapłacić nieoczekiwane rachunki medyczne i nie możesz ich używać, aby zatrudnić Beyonce do śpiewania w urodziny babci. Całkowicie płynne i łatwo zbywalne towary są warte swojej wartości nominalnej, a na drugim końcu widma, zupełnie niepłynne towary są warte zero, niezależnie od ich teoretycznej wartości nominalnej. Twoje możliwości są gdzieś pomiędzy nimi. Jedyną rzeczą, która daje im jakąkolwiek wartość, jest nadzieja, że ​​pewnego dnia staną się płynne, w drodze prywatnej sprzedaży lub IPO. Jeśli ich całkowita wartość jest mała w porównaniu do ogólnej wartości netto, to nie jest to dla ciebie ogromna sprawa. Jeśli tak nie jest, to te wyimaginowane pieniądze stały się o wiele bardziej wyimaginowane i należy traktować je jako takie. Wycofałem się z przekonań, rzecz, która w rzeczywistości zwiększa wartość Twoich opcji to fakt, że możesz opuścić firmę, jeśli umrze lub wygląda, jakby to było. Powiedzmy, że otrzymujesz 200 tys. Opcji, co daje prawo do czterech lat. Ta czynność wyceny uwzględnia prawdopodobieństwo, że aplikacja Snapchat for badgers zgaśnie i firma decartuje w wartości. To również wskazuje na prawdopodobieństwo, że konkurent buduje dużo lepszy produkt niż ty, narusza rynek w efemerycznych zdjęciach z borsuka i rozdrabnia Twoją firmę w kurz. Teraz, gdy VC wymienia jej 200 tys. Na zimne, ciężkie, inne narody płacą za zapas w Twojej firmie, pieniądze innych ludzi zniknęły. Jeśli firmy zbiorniki po roku, ona cant decydować, że w rzeczywistości nie chce tego zapasu i tak i poprosić o zwrot. Można jednak po prostu zrezygnować. Zapłaciłeś firmie tylko za rok, i wygajesz się bez konieczności płacenia innych 3 lat. Jego nieszczęście, że Twoje zasoby są teraz bezwartościowe, ale ryzyko to zostało uwzględnione w wycenie nagłówków i jest sprawiedliwe w miłości, wojnie i oprogramowaniu borsuka. Twoje minusy są złagodzone w sposób, który nie jest VCS. Rozważ alternatywny układ. Podpisujesz kontrakt mówiący, że będziesz pracował przez 4 lata w zamian za 200 tys. Opcji, a nawet jeśli firma umrze w ciągu pierwszych sześciu miesięcy, nadal będziesz pracować nad nowymi projektami, teraz zasadniczo za darmo, aż do tych czterech lat w górę. W tym przypadku można intuicyjnie powiedzieć, że dotacja opcji ma oczekiwaną wartość dokładnie 200 tys. Ponieważ sposób działania opcjonalnych rozwiĘ ... zań jest zdecydowanie lepsze, opcja dotyczĘ ... ca opcji musi być warta wię cej. Alternatywnym sposobem na pomyślenie jest to, że część twojej dotacji faktycznie daje Ci pracę jest teraz, gdzie każdego dnia otrzymujesz 100 opcji, które warto (powiedzmy) po 1. Ale daje to również prawo do pracy w ciągu 3 lat, w przypadku gdy każdego dnia otrzymujesz te same 100 opcji, jakie wcześniej, po nieuniknionym zdezaktualizowaniu wartości firmy, są teraz warte znacznie więcej. To prawo jest potencjalnie niezwykle cenne. Im większa jest krótkotrwała wariacja Twojej firmy, tym większa jest ocena wycofania się. Jeśli możesz szybko sprawdzić, czy będzie to olbrzymia czy całkowita flop, możesz szybko zdecydować, czy przenieść się i spróbować ponownie gdzieś indziej, czy też pozostać i nadal uprawiać teraz o wiele bardziej cenne opcje. Z drugiej strony, jeśli musisz zostać przez długi czas, zanim pojawią się prawdopodobne losy firmy, ryzykujesz, że stanie się dumnym właścicielem setek tysięcy akcji w tlącym się dole w ziemi. Co należy robić Kiedy otrzymasz ofertę, należy się upewnić, że rozumie się również: Harmonogram uprawnień Twoich opcji Prawdopodobna cena za strajk (nie będzie to oznaczone do pierwszego dnia pracy) Łączna liczba akcji pozostających do spłaty TechCrunch wartość firmy w ostatniej rundzie finansowania Możesz wtedy pracować z wartością opcji TechCrunch i rozważyć 5 rabatów i 1 uznanie: Common Stock Rabat Wycena TechCrunch zakłada wszystkie preferowane akcje, ale masz tylko wspólne Znaczące jeśli: firma ma lub prawdopodobnie będzie miała dużo pieniędzy z VC, w stosunku do ich bieżącej wyceny Mniej istotne, jeśli: firma jest i prawdopodobnie pozostanie głównie bootstrapped Strike Price Discount Musisz rzeczywiście kupić swoje akcje zanim zdołasz je sprzedać Znaczące, jeśli: firma jest stosunkowo późnym etapem Niewiele znaczące, jeśli: firma jest bardzo młoda Mobilny rabat Pozostawiając tę ​​pracę będzie bardzo kosztowny, jeśli nie chcesz stracić wszystkie swoje możliwości Znaczące, jeśli: nie masz zapasów pieniędzy, które chciałbyś wydać na zakup opcji lat, zanim można je sprzedać Mniej znaczące, jeśli: robisz Zniżkę Podatkową płacisz znacznie wyższą stawkę podatkową niż inwestorzy Znaczące jest, jeśli: podatki są zawsze znaczące Mniejsze znaczące: masz pieniądze, odwagi i zdolność do ćwiczeń wcześnie, a spread między ceną strajku a FMV jest niski Rabat ryzyka Czy Twoje opcje mogą się nie liczyć? Znaczące, jeśli: jesteś niechętny ryzyku lub firma jest nadal bardzo młoda i niepewna Mniej znacząca, jeśli: jesteś zadowolony z bardzo wysokiego ryzyka, lub firma ma siedzibę i jedynym prawdziwym pytaniem jest kiedy i ile będzie IPO na rabat płynności Nie możesz płacić czynsz z opcjami Znaczące jeśli: najlepiej byłoby spędzić teoretyczną wartość swoich opcji w najbliższym czasie Mniej znaczące, jeśli: masz już wszystkie pieniądze, które można by sobie teraz wyobrazić teraz I IQuit App reaching Jeśli sprawy pójdą źle, możesz po prostu zostawić Znaczenie, jeśli: firma może albo popaść w brzuchu albo stać się o wiele bardziej cenna w najbliższej przyszłości Mniej znacząca, jeśli: zajmie to wiele lat, aby sprawdzić, czy firma osiągnie sukces lub nie. Theres no takie jak prawo do bezpłatnego obiadu po ustalonej cenie, a ja usłyszałem inteligentne osoby sugerują, że jednostki powinny wycenić opcje w zaledwie 20 z ich wyceny TechCrunch. Trochę to odczuwa po mojej stronie, ale nie wydaje mi się, że jest za daleko. Opcje to tylko inny rodzaj aktywów finansowych i świetnie jest mieć tak długo, jak długo je oceniajesz prawidłowo. Jednak firmy są zachęcane, aby pomóc Ci dzikie nadmierne ich wartości, dlatego warto długo i ciężko myśleć przed przyjęciem jakiegokolwiek obniżenia wynagrodzenia, które jest uzasadnione przez opcje. Dzięki Carrie Bentley do czytania projektów tego dodatkowego czytania: zrozumienie cen opcji Być może uda Ci się pokonać rynek, inwestując w zapasy za pomocą zdyscyplinowanego procesu, który przewiduje ładny ruch zarówno w górę, jak iw dół. Wielu przedsiębiorców także zyskało zaufanie do zarabiania na giełdzie poprzez identyfikację jednego lub dwóch zapasów, które wkrótce mogą sprawić, że duży ruch. Jeśli jednak nie wiesz, jak wykorzystać ten ruch, możesz pozostać w kurzu. Jeśli to brzmi jak ty, to może czas na rozważenie opcji, aby zagrać kolejny ruch. W tym artykule zbada się kilka prostych czynników, które należy rozważyć, jeśli planujesz wykupić opcje, aby skorzystać z ruchów zapasów. Wycena opcji Przed przystąpieniem do obrotu wariantami handlowymi, inwestorzy powinni mieć dobre zrozumienie czynników determinujących wartość opcji. Należą do nich bieżąca cena akcji, wewnętrzna wartość. czas do wygaśnięcia lub wartość czasu. zmienność. stopy procentowe i dywidendy pieniężne. (Jeśli nie wiesz o tych blokach konstrukcyjnych, zapoznaj się z instrukcjami dotyczącymi opcji podstawowych i cenników opcji). Istnieje kilka modeli wyceny opcji używających tych parametrów w celu określenia wartości rynkowej opcji. Spośród nich model Black-Scholes jest najczęściej używany. Pod wieloma względami opcje są takie same jak inne inwestycje, które trzeba zrozumieć, co decyduje o ich cenie, aby wykorzystać je w celu skorzystania z ruchów na rynku. Główne sterowniki opcji Cena Pozwala rozpocząć od głównych sterowników ceny opcji: aktualnej ceny akcji, wartości wewnętrznej, czasu wygaśnięcia lub wartości czasu, a także zmienności. Obecna cena akcji jest dość oczywista. Ruch ceny zapasów w górę iw dół ma bezpośredni, choć nie równy wpływ na cenę opcji. Ponieważ cena akcji wzrasta, tym bardziej prawdopodobne jest, że cena opcji kupna wzrośnie i cena opcji put zostanie obniżona. Jeśli cena akcji spadnie, to odwrócenie najprawdopodobniej nastąpi do ceny połączeń i stawia. (Dla powiązanych odczytów, patrz ESO: Używanie modelu Black-Scholes.) Wartość wewnętrzna Wartość wewnętrzna jest wartością, jaką dana opcja będzie miała, gdyby została wykonana dzisiaj. Zasadniczo wartość wewnętrzna to kwota, za jaką cena strajku opcji jest w pieniądzu. Jest to część ceny opcji, która nie została utracona z powodu upływu czasu. Następujące równania mogą być użyte do obliczania wewnętrznej wartości opcji połączenia lub wprowadzenia: Opcja Call Intrinsic Value Instrumenty bazowe Cena bieżąca Call Strike Cena Put Option Intrinsic Value Podaj cenę Strike Akcje Bazowe Aktualna cena Wewnętrzna wartość opcji odzwierciedla efektywne korzyść wynikająca z natychmiastowego skorzystania z tej możliwości. Zasadniczo jest to wartość minimalna opcji. Opcje obrotu za pieniądze lub z pieniędzy nie mają wewnętrznej wartości. Na przykład, powiedzmy, że zasoby General Electric (GE) sprzedają się na poziomie 34.80. Wariant zakupu GE30 miałby wewnętrzną wartość 4,80 (34,80 30 4,80), ponieważ posiadacz opcji skorzystał z możliwości zakupu akcji GE w wieku 30 lat, a następnie odwrócił się i automatycznie sprzedał je na rynku na poziomie 34,80 - zysku 4,80. W innym przykładzie opcja wywołania GE 35 będzie miała wewnętrzną wartość zerową (34.80 35 -0.20), ponieważ wartość wewnętrzna nie może być ujemna. Warto również zauważyć, że wartość wewnętrzna również działa w ten sam sposób dla opcji put. Na przykład opcja wprowadzenia GE 30 ma wewnętrzną wartość zerową (30 34.80 -4.80), ponieważ wartość wewnętrzna nie może być ujemna. Z drugiej strony, opcja wprowadzenia GE 35 miała wewnętrzną wartość 0,20 (35 34,80 0,20). Wartość czasu Wartość czasu opcji to kwota, za jaką cena jakiejkolwiek opcji przekracza wewnętrzną wartość. Jest to związane bezpośrednio z czasem, jaki upłynął od chwili jego wygaśnięcia, a także z niestabilnością zapasów. Formuła obliczania wartości czasowej opcji to: Wartość czasowa Opcja Cena Intrinsic Value Im dłuższy czas opcji, tym większe prawdopodobieństwo, że skończy się na tym pieniądzu. Składnik czasowy opcji rozkłada się wykładniczo. Rzeczywiste wyprowadzenie wartości czasowej opcji jest dość złożonym równaniem. Zgodnie z ogólną zasadą, w ciągu pierwszej połowy jego życia jedna trzecia jego wartości straci jedną trzecią wartość, a dwie trzecie w drugiej połowie jej życia. Jest to ważna koncepcja dla inwestorów papierów wartościowych, ponieważ im bliżej do wygaśnięcia, tym bardziej ruch w zabezpieczeniach bazowych jest potrzebny, aby wpłynąć na cenę opcji. Wartość czasu jest często określana jako wartość zewnętrzna. (Aby dowiedzieć się więcej, przeczytaj wartość Znaczenie Czasu). Wartość Czas to w zasadzie premia za ryzyko, którą sprzedawca opcji żąda, aby zapewnić nabywcy opcję kupowania akcji do dnia wygaśnięcia opcji. To jest jak ubezpieczenie premii opcji, tym większe ryzyko, tym wyższy koszt zakupu opcji. Spoglądając na przykład z góry, jeśli GE rośnie na poziomie 34.80, a miesiąc wygaśnie, opcja call option GE30 wynosi 5, wartość czasu wynosi 0.20 (5.00 - 4.80 0.20). W międzyczasie, przy obrotach GE na poziomie 34.80, opcja zakupu na koncie GE 30 na poziomie 6,85 przy dziewięciu miesiącach wygaśnięcia wynosi 2,05. (6,85 - 4,80 2,05). Zauważ, że wartość wewnętrzna jest taka sama, a całą różnicą w cenie tej samej opcji cen wykonania jest wartość czasu. Wartość czasu opcji jest również wysoce uzależniona od zmienności, w jakiej rynek spodziewa się, że zapasy będą wyświetlane do wygaśnięcia. W przypadku akcji, w których rynek nie spodziewa się, że mają znaczny ruch, wartość opcji czasu będzie stosunkowo niska. Przeciwnie jest w przypadku bardziej lotnych zasobów lub tych z wysoką beta. głównie ze względu na niepewność cen na akcje przed wygaśnięciem opcji. W poniższej tabeli można zobaczyć przykład GE, który został już omówiony. Pokazuje cenę transakcyjną GE, kilka cen strajku oraz wewnętrzne i czasowe wartości opcji połączeń i wprowadzania. General Electric jest uważany za stado o niskiej lotności z beta wynoszącym 0,49 dla tego przykładu. Amazon Inc. (AMZN) jest o wiele bardziej lotną akcją z beta 3,47 (patrz rysunek 2). Porównanie opcji połączeń GE 35 z upływem dziewięciu miesięcy do wygaśnięcia z opcją połączenia AMZN 40 z upływem dziewięciu miesięcy do wygaśnięcia. GE ma tylko 0.20, aby podnieść się, zanim pojawi się na pieniądzu, podczas gdy AMZN ma 1.30, by podnieść się, zanim pojawi się pieniądze. Wartość czasu tych opcji wynosi 3,70 dla GE i 7,50 dla AMZN, co wskazuje znaczną premię na opcję AMZN ze względu na niestabilność akcji AMZN. Rysunek 2: Amazon (AMZN) To sprawia, że ​​- sprzedawca opcji GE nie spodziewa się znacznej premii, ponieważ kupujący nie spodziewają się, że cena akcji znacznie się zwiększy. Z drugiej strony, sprzedawca opcji AMZN może spodziewać się wyższej premii ze względu na niestabilność akcji AMZN. Zasadniczo, kiedy rynek uważa, że ​​akcje będą bardzo zmienne, wartość czasu opcji wzrasta. Z drugiej strony, gdy rynek wierzy, że zapas będzie mniej zmienny, wartość godziwa opcji spadnie. Oczekuje się, że rynek zmiennej koniunktury w przyszłości będzie kluczem do ceny opcji. (Ciąg dalszy czytać na ten temat w ABCs Of Option Volatility). Efektem zmienności jest głównie subiektywna i trudna do ilościowania. Na szczęście istnieje kilka kalkulatorów, które mogą pomóc w oszacowaniu niestabilności. Aby to uczynić, jeszcze bardziej interesujące jest również kilka rodzajów niestabilności - z domniemanym i historycznym najbardziej zauważonym. Kiedy inwestorzy patrzą na zmienność w przeszłości, nazywa się to zmiennością historyczną lub zmiennością statystyczną. Historyczna zmienność pomaga określić potencjalną wielkość przyszłych ruchów bazowych akcji. Statystycznie dwie trzecie wszystkich zdarzeń cen akcji będzie się odbywało w przedziale plus lub minus jeden odchylenie standardowe akcji przez określony okres czasu. Historyczna zmienność wygląda z czasem, aby pokazać, jak zmienny był rynek. This helps options investors to determine which exercise price is most appropriate to choose for the particular strategy they have in mind. (To read more about volatility, see Using Historical Volatility To Gauge Future Risk . and The Uses And Limits Of Volatility .) Implied volatility is what is implied by the current market prices and is used with the theoretical models. It helps to set the current price of an existing option and assists option players to assess the potential of an option trade. Implied volatility measures what option traders expect future volatility will be. As such, implied volatility is an indicator of the current sentiment of the market. This sentiment will be reflected in the price of the options helping options traders to assess the future volatility of the option and the stock based on current option prices. The Bottom Line A stock investor who is interested in using options to capture a potential move in a stock must understand how options are priced. Besides the underlying price of the stock, the key determinates of the price of an option are its intrinsic value - the amount by which the strike price of an option is in-the-money - and its time value. Time value is related to how much time an option has until it expires and the options volatility. Volatility is of particular interest to a stock trader wishing to use options to gain an added advantage. Historical volatility provides the investor a relative perspective of how volatility impacts options prices, while current option pricing provides the implied volatility that the market currently expects in the future. Knowing the current and expected volatility that is in the price of an option is essential for any investor that wants to take advantage of the movement of a stocks price. Artykuł 50 stanowi klauzulę negocjacyjno-rozliczeniową zawartą w traktacie UE, w którym przedstawiono kroki, które należy podjąć dla każdego kraju, który. Beta jest miarą zmienności lub systematycznego ryzyka bezpieczeństwa lub portfela w porównaniu z rynkiem jako całości. Rodzaj podatku od zysków kapitałowych poniesionych przez osoby prywatne i korporacje. Zyski kapitałowe to zyski inwestora. Zamówienie zakupu zabezpieczenia z lub poniżej określonej ceny. Zlecenie z limitem kupna umożliwia określenie podmiotów gospodarczych i inwestorów. Reguła Internal Revenue Service (IRS), która umożliwia wycofanie bez kary z konta IRA. Reguła wymaga tego. Pierwsza sprzedaż akcji przez prywatną firmę do publicznej wiadomości. IPOs are often issued by smaller, younger companies seeking the. Employee Stock Options: Valuation and Pricing Issues By John Summa . CTA, PhD, Founder of HedgeMyOptions and OptionsNerd Valuation of ESOs is a complex issue but can be simplified for practical understanding so that holders of ESOs can make informed choices about management of equity compensation. Valuation Any option will have more or less value on it depending on the following main determinants of value: volatility, time remaining, risk free rate of interest, strike price and stock price. When an option grantee is awarded an ESO giving the right (when vested) to buy 1,000 shares of the company stock at a strike price of 50, for example, typically the grant date price of the stock is the same as the strike price. Looking at the table below, we have produced some valuations based on the well known and widely used Black-Scholes model for options pricing. We have plugged in the key variables cited above while holding some other variables (i. e. price change, interest rates) fixed to isolate the impact of changes in ESO value from time-value decay and changes in volatility alone. First of all, when you get an ESO grant, as seen in the table below, even though these options are not yet in the money, they are not worthless. They do have significant value known as time or extrinsic value. While time to expiration specifications in actual cases can be discounted on the grounds that employees may not remain with the company the full 10 years (assumed below is 10 years for simplification), or because a grantee may conduct a premature exercise, some fair value assumptions are presented below using a Black-Scholes model. (To learn more, read What Is Option Moneyness and How To Avoid Closing Options Below Instrinsic Value .) Assuming you hold your ESOs until expiration, the following table provides an accurate account of values for an ESO with a 50 exercise price with 10 years to expiration and if at the money (stock price equals strike price). For example, with an assumed volatility of 30 (another assumption that is commonly used, but which may understate value if the actual volatility across time turns out to be higher), we see that upon grant the options are worth 23,080 (23.08 x 1,000 23,080). As time passes, however, lets say from 10 years to just three years to expiration, the ESOs lose value (again assuming price of stock remains the same), falling from 23,080 to 12,100. This is loss of time value. Theoretical Value of ESO Across Time - 30 Assumed Volatility Figure 4: Fair value prices for an at-the-money ESO with exercise price of 50 under different assumptions about time remaining and volatility. Figure 4 shows the same schedule of prices given time remaining until expiration, but here we add a higher assumed level of volatility - now 60, up from 30. The yellow plot represents the lower assumed volatility of 30, which shows reduced fair values at all time points. The red plot, meanwhile, shows values with higher assumed volatility (60) and different time remaining on the ESOs. Clearly, at any higher level of volatility, you are showing greater ESO value. For example, at three years remaining, instead of just 12,000 as in the previous case at 30 volatility, we have 21,000 in value at 60 volatility. So volatility assumptions can have a big impact on theoretical or fair value, and should be factored decisions about managing your ESOs. The table below shows the same data in table format for the 60 assumed levels of volatility. (Learn more about the calculation of options values in ESOs: Using the Black-Scholes Model .) Theoretical Value of ESO Across Time 60 Assumed Volatility